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意大利近期政策波動頻繁,目前內閣通過的方案里面取消了草案里“安裝規(guī)模達到8GW后停止實施上網(wǎng)電價補貼”的條款。新的方案規(guī)定在6月之前現(xiàn)有框架基本不變,6月份會出臺新的調整方案。我們認為取消8GW限額意味著意大利政策風險已經(jīng)出清。

我們傾向于認為6月份的政策調整方向是一次性(或加速)下調上網(wǎng)電價補貼水平。基于意大利現(xiàn)有補貼水平和光照強度,同時參考德國情況,我們認為50%的一次性補貼削減是可以接受的,而30%左右的削減則意味著意大利仍將是非常具 有吸引力的市場。

本周多晶硅現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了大幅上行,上行幅度超過我們之前預期。我們認為這反映出現(xiàn)貨市場仍然嚴重缺貨,跟我們從上下游廠商了解到的信息一致。考慮到品牌廠商多以長單供貨,現(xiàn)貨硅價的上行對小廠商的壓力更大,可能會加速產業(yè)的整合。

本周市場走勢在風格上的表現(xiàn)不明顯,周期性指數(shù)、非周期指數(shù)以及中小板指數(shù)基本跑平,周期性指數(shù)略超大盤。我們認為近期非周期板塊并沒有累積過高的估值,因此以中小板為代表的題材板塊仍有繼續(xù)表現(xiàn)的空間,這也有利于光伏板塊的表現(xiàn)。

受前期意大利政策調整草案的影響,美國和德國光伏市場本周出現(xiàn)了明顯回調,但最近兩天有所反彈。我們重申不論對于實體產業(yè)還是資本市場,這次意大利政策波動以及后期政策調整帶來的影響更多的是情緒化和一次性的,不會改變產業(yè)發(fā)展的趨勢。